北京哪看女性白癜风好 http://m.39.net/pf/a_4781479.html来源：CVAinstitute——推送CVA注册估值分析师协会动态，CVA认证考试与咨询服务，发布行业热点资讯，传播专业技能知识，分享行业专家观点，建立会员人际网络。
作者：万泉河CVACFA
9月11日，石破天惊，香港交易所（以下简称港交所）向伦敦证券交易所集团（以下简称伦交所）发出“世纪联姻”的收购要约，在具体的交易价格上，港交所的报价建议为伦敦证交所集团股东的每股股份将收到：便士现金及2.股新发行的港交所股份，综合报价约便士/股，此价格较9月10日伦交所的收盘价格溢价约22.9%。
正所谓外行看热闹，内行看门道。虽然伦交所仅仅在2日后就毫不留情面的拒绝了港交所的提议。但是对于港交所提出的交易建议，对金融投资专业人员来说，是非常好的学习案例。例如，针对这项交易而言，港交所提出的伦交所亿英镑的企业价值估值，估值是高还是低？港交所是否还可以提高报价？对港交所的报价来说，是否可以提高现金报价的比例？若此项交易伦交所同意，那么收购完成后，对港交所的现有股东来说，是不是一项好的交易？港交所的每股收益是增厚还是稀释？特别是对于港交所报价中所提到的，建议伦交所放弃目前进行的另一项收购，即伦交所拟亿美元收购的金融信息服务公司Refinitiv（路孚特，原汤森路透金融与风险业部门）。伦交所亿美元收购的这家公司是否会对伦交所产生正面影响？估值是高还是低？这事是不是有点复杂呢？怎么越说，关系越复杂呢。
写这篇文章的目的，是希望对投资及并购感兴趣的同学来说，完整的阅读之后，可以提高一个级别，即从吃瓜群众的等级上升到群众里面的专业人士的水平。因为本篇文章所有的信息来源将完全借助于公开且免费的可获得信息，所以在效率上可能不及专业人士从金融终端直接获得信息那么高效率。
对于交易而言，要想从全局掌握，不但要对港交所，伦交所及路孚特独立情况下的经营及估值要进行分析，还要考虑到不同组合，例如伦交所和路孚特合并，港交所和伦交所合并，甚至更复杂的港交所、伦交所和路孚特三方合并。作为本系列文章的第一步，我们首先要从分析伦交所的业务及经营开始。
兵马未动，粮草先行
对任何一家公司进行经营和分析，当然首先要了解这家公司的业务情况和拿到全部的资料。如果看官在公司里是级别最低的分析师，可能经常会听到老板说，明天早晨一上班，我要看到XXX公司的全部资料。所以说，我们首先要知道可以从哪里找到公司的相关资料。
1、了解公司业务模式及驱动因素
在对任何一家公司开始研究之前，首先要了解这家公司的业务模式及驱动因素。
很多公司属于很好理解的行业，比如说白酒，制造业等等，特别是耳熟能详的公司，例如贵州茅台，看到这样的公司，不用掌握太多的专业知识，就可以大概了解到这些公司的业务模式及业绩驱动的因素。但也有一些公司，乍一看很容易理解，但仔细一看，又不懂了。比如说瑞幸咖啡，因为初看是咖啡零售企业，但仔细一看，卖一杯咖啡就多一杯的亏损，所以到底是什么模式，可能又不会马上看的非常清楚。好在我们这次的主角伦交所，简单来说，就是为股票交易提供场所和服务，简单来说，好像是张大妈开了一家麻将馆，大家在这里打麻将，张大妈按每一局收费，不管谁输谁赢，都要交费用，同时张大妈还给大家提供一些茶水服务，费用单收。所以说，这个业务模式是非常清晰的，而且风险也很低，只要大家来伦交所做股票交易，交易量越大，那么伦交所的业务就会越好。
公司的业务模式及驱动因素越清楚，那么对估值来说就越简单，或者从另外一个方面来讲，如果大家都看清楚了，估值也就没有什么悬念了。不管是乘数估值，还是稍微复杂一些的现金流折现，这些都是很简单的职业知识或技能，经验或水平往往体现在对公司业务模式和驱动因素的理解和把握上。
2、浏览主要指标
在理解了伦交所的业务模式之后，在具体的准备工作开展之前，我们可以先大致看一下伦交所的主要指标。当然，这些主要指标如果有专业的金融终端，可以很方便的查到，本篇文章以全部免费的公开资料为依据，所以就不说在金融终端怎么来查了。
2.1利用雅虎财经查找数据
既然伦交所是海外公司，笔者通常来用的最直接的来源是雅虎财经，没错，就是现在很多年轻人已经不怎么知道的雅虎。
图1：雅虎首页
输入雅虎首页(
