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金属与矿产概述大宗商品十节课 [复制链接]

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今天是翌能知识局更新的第35天。

金属类大宗商品交易圈及交易所的诞生

大宗商品金属买家和卖家定期聚集,形成“金属圈子”的传统,最早可以追溯到年,在伦敦开设的“皇家交易所”。到了19世纪初,“金属圈子”的热门聚集地变成了位于伦敦Cornhill街的JerusalemCoffeeHouse。

而近代第一家真正意义上的金属交易所则诞生在年,由几个金属交易商在伦敦  LombardStreet的一家帽子店楼上共同创办的LondonMetalsandMiningCompany,也就是如今全球最大的金属交易所——伦敦金属交易所(LondonMetalExchange,简称LME)的前身。

金属与矿产实货分类

我们在《大宗商品实货分类及衍生品概述》一文中曾经提到,大宗商品实货分类中除了能源化工和农产品之外,有一个重要的大类就是:金属与矿石。我们可以将金属与矿石分为两类,一是有色金属,二是黑色金属:

黑色金属

指包含铁、锰、铬为主的金属类型,其中应用最多的是钢铁,按照化学成分中含碳量可以划分为低碳钢,中碳钢和高碳钢

有色金属

按照有色金属的单位价格可将其分为“基本金属”(比如铜铝铅锌锡镍等)和“贵金属”(比如金银铂钯等)

在实货层面,中国正在成为全球最重要的金属加工地和消费地。

在黑色金属实货中,以“粗钢”为例,根据WorldSteelAssociation(简称WSA)的数据,年全球合计62个国家可生产粗钢,其中中国的粗钢产量为9.93亿公吨,占全球粗钢总产量的53.8%。

在有色金属实货中,以“电解铝”为例,根据InternationalAluminiumInstitute(简称IAI)的数据,年全球电解铝总产量为万公吨,其中中国的电解铝产量为万公吨,占全球电解铝总产量的56.2%。

全球金属衍生品市场概述

在衍生品层面,LME依然是全球大宗商品金属品种价格发现、套期保值和场内交易的中心,可供交易的品种包括氧化铝、铝、铝合金、钴、铜、黄金、北美特种铝合金合约、铅、钼、镍、白银、钢材、锡及锌。

中国内地有色金属及黑色金属的交易品种、交易额和交易量在近十年呈不断上升的态势。上海期货交易所金属相关期货的交易额和交易量,在年至年的复合年均增长率分别为6.4%和7.7%。

目前上期所、郑商所和大商所,涉及的金属交易品种包括铜、铝、铅、锌、锡、镍、黄金、白银、螺纹钢、线材、热轧卷板、铁矿石、硅铁及硅锰等。

从全球范围场内交易的活跃度来看,在贵金属品种中,最活跃的品种是白银和黄金,以年全球交易所贵金属成交量排名为例:

No.1上期所(中国)

提供白银期货、黄金期货及期权

No.2COMEX(美国)

提供21种贵金属期货及期权,但主要成交量集中于以下几只黄金与白银产品,占贵金属总成交量的比例分别为:

黄金期货占64%

白银期货占18%

黄金期权占11%

No.3ICEX(印度)

提供钻石期货

在基本金属及黑色金属(非贵金属)中,年全球交易所非贵金属成交量排名为:

No.1上期所(中国)

成交量最高的3只产品分别是螺纹钢、镍和锌

No.2大商所(中国)

仅凭铁矿石这一个产品,成交量占全球所有非贵金属成交量的21%

No.3LME(英国)

成交量最高的三个产品为铝、铜和锌

引人瞩目的铁矿石期货自年在大商所上市以来,吸引了大量的资金,在年上半年就跻身“全球交易量最高的十大商品期货合约”之一。在过去的几年间,大商所的铁矿石合约在“价格发现”方面一直领先于新加坡交易所(简称“新交所”)的铁矿石掉期合约。其中的原因可以大致总结如下:

大商所已将铁矿石合约的交易开放给境外参与者,并允许以广泛的铁矿石品种作交付(从65%的卡拉加斯矿粉到61%的罗伊山矿粉均可)大部分可交付的产品会有相应的溢价或折扣;

大商所提供夜间交易,在白天交易时段之后也可以继续进行价格发现;

中国是全球最大的铁矿消费国,占全球铁矿海上进口量的70%;

铁矿石合约的市场参与者范围较广,主要做市商包括大型钢铁厂和实货贸易公司,有一定比例的套期保值资金来增加市场的流动性;

铁矿石的现货流动性充足,有大量矿石堆于中国的港口,其中相当一部分有资格交付大商所合约;

铁矿石合约从钢和焦煤合约的活跃交易中吸引了一部分投机的流动性资金,使市场参与者能够进行“相对价值”策略的交易。

资料来源列表

1.特许金融分析师协会(CFA)网站(

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